Черепахи фондового рынка стали зайцами
Акции электроэнергетических компаний долгое время:
- считались идеальным вариантом для долгосрочных и стабильных инвестиций;
- привлекали внимание инвесторов, ценящих доход и долгосрочную безопасность выше роста и быстрой прибыли.
За последние несколько месяцев электрические компании обошли всех остальных участников рынка. Cкучнейшие акции внезапно превратились в акции самой динамичной области рынка - искусственного интеллекта. Искусственный интеллект требует больших вычислительных мощностей, а компьютеры потребляют много электроэнергии.
Это добавило новый риск в старую ставку на безопасность. Инвесторы, которые ищут доход и повышение стоимости, могут оказаться владельцами более волатильных акций.
Douglas Simmons, портфельный управляющий взаимного фонда Fidelity Select Utilities:
"Этой весной искусственный интеллект захватил рынок врасплох. Будто кто-то щелкнул выключателем, вспыхнул прожектор, и эти акции стали популярными."
Исследовательская компания Bespoke Investment Group:
"Три из пяти самых успешных акций S&P 500 в 2024 году - это акции электроэнергетических компаний: Vistra, Constellation Energy и NRG Energy. Vistra выросла на 143 % и превзошла "короля" искусственного интеллекта, компанию Nvidia."
2023 год был провальным
В 2023 году индекс Dow Jones Utility Index потерял 7,2 %, в то время как S&P 500 вырос на 26,3 %. Оба показателя включают дивиденды. Это самый низкий годовой результат для электроэнергетических компаний с 1999 года.
Отчасти причиной стал рост процентных ставок в США. Рост доходности не только увеличил стоимость заимствований для компаний электроэнергетики , но и сделал их акции менее привлекательными по сравнению с облигациями.
Энергетические компании сталкиваются с растущими рисками в условиях потепления климата. За 5 лет акции электрических компаний росли в среднем лишь на 6,6 % в год - S&P 500 прибавлял 15,7 % в год.
В последние несколько десятилетий бизнес по производству электроэнергии не рос, поскольку экономия и эффективные технологии привели к снижению потребления. По данным федерального Управления энергетической информации, в 2021 году в США было произведено немного меньше электроэнергии, чем в 2007 году.
В 2024 году потребность в электрической энергии растет
В апреле руководители компании NextEra подсчитали, что спрос на электроэнергию только со стороны центров обработки данных будет расти на 15 % в год до конца десятилетия.
Стремительный рост спроса на электроэнергию в США обусловлен тремя основными причинами:
- возрождение отечественного производства после десятилетий перемещения в оффшоры;
- бум в производстве полупроводников, стимулируемый государственной поддержкой;
- расширение центров обработки данных - самый быстрорастущий источник промышленного спроса.
Jay Rhame, исполнительный директор Reaves Asset Management:
"Единственная историческая параллель - бум в производстве электроэнергии, последовавший за широким внедрением систем кондиционирования воздуха в 1960-х и 1970-х годах."
Популярность акций электрических компаний влияет на показатели фондов, работающих в широких сегментах рынка. Например, за последние 3 месяца:
- iShares Core High Dividend вырос на 7,2 % - немного больше, чем S&P 500;
- iShares Select Dividend вырос на 9,6 %, опередив широкий рынок на 3,2 процентных пункта.
Daniel Prince, руководитель отдела консалтинга по продуктам iShares в BlackRock:
"Почти половина разницы в доходности между этими двумя фондами в последнее время приходится только на акции электроэнергетических компаний."
Фонд iShares Select Dividend, 28 % активов которого составляют акции компаний электроэнергетики, получил от них большой импульс. Его главный пакет акций Dominion Energy вырос на 17,8% за последние три месяца. Фонд iShares Core High Dividend, в котором электрические компании составляют всего 9%, не поспевает за Select Dividend.
Справедливости ради следует отметить, что акции энергетических компаний пока еще не достигли уровня конца 2021 года. В 2023 году они так сильно подешевели, что в среднем по-прежнему значительно дешевле, чем фондовый рынок в целом. Так что это не пузырь - пока. Но инвесторы, ориентированные на доход, привыкшие считать энергетические компании самой спокойной и безопасной отраслью, должны понимать - правила игры изменились.
"Горячие" деньги всегда следуют за высокой прибылью. За последний год инвесторы вывели около $4 млрд из Utilities Equities ETFs. Этот отток обернется притоком новых денег, если акции электрических компаний останутся популярными.
Акции, которые могут вырасти на 15 % и более за месяц, как это сделали многие энергетические компании с середины апреля 2024 года, могут также упасть на 15 % и более за месяц - чего компании электроэнергетики никогда не делали, если только они не были на грани банкротства.
Инвесторам в электроэнергетические услуги, ориентированным на постоянный доход, следует быть готовыми к некоторым потрясениям на данном рынке.
Источник: Jason Zweig for The Wall Street Journal
